对液化气船舶(LNG)未来十年年市场的几种不同分析 【乐观情绪】液化天然气（LNG）船运输前景光明，租金将持续上扬 认为 LNG 船未来市场发展的潜力光明的的人表示：在市场需求方面，基于目前的 LNG 项目产能、 日本核电站事故后对清洁能源的需求、 中国节能减排的巨大市场需求和美国增加页岩气出 口等因素带动下，未来 10 年的市场需求巨大。2011 年以来虽然有投机性造船成分，但是已 经趋缓逐步趋于理性，现在的订单不足以满足未来 10 年的需求。 未来市场需求旺盛，未来 10 年 LNG 船需求量将超过 100 艘。2011～2020 年，全球市场 对 LNG 的需求将增加 1.4 亿吨。其中 2011 年为 2.44 亿吨、2015 年为 2.86 亿吨、2020 年为 ① 3.84 亿吨。 2013～2015 年间由于新确立的出口项目有限， 所以气源的供应能力略显不足。 目前全球共有位于 17 个国家 （地区） 44 个在建、 的 已处工程设计阶段或拟建的 LNG 项目， 这些项目预计将形成 2.61 亿吨的年出口能力。一旦这些项目能力形成，届时需要新增大量 运力，中长期 LNG 船市场需求将变得更加可观。2016 年以后新的出口项目相继建立，除了 澳大利亚、卡塔尔、尼日利亚、也门等国以外，还将增加东非、美国等新的气源出口国。特 别是美国由于页岩气体的大量增产，使得该国的 LNG 明显过剩，所以今后产自美国的 LNG 将会大量出口，其年出口量预计可达到 5000 万吨。2016～2020 年间新建立的输出项目其年 供应量将达到 7300 万吨，按一艘船的年运输能力 79 万吨计算，需要 92 艘船才能完成相 应的运输任务。 再加上现有船队老龄船的报废因素， 2020 年前 LNG 船的追加订造将达到 104 艘（不包括 2011 年订造的 51 艘） 。预计 2015～2020 年的 6 年时间，市场每年的需求量大 致在 20 艘左右，所以造船企业今后数年将有许多机会。② 看好未来市场需求的分析中，重点强调了中国、日本等亚洲国家的因素。 中国需求明显地增加：基于节能减排方面的压力，未来国家将对 LNG 资源的开发加大支 持力度。2012 年 8 月 21 日发布的《国务院关于印发节能减排“十二五”规划的通知》中提 到，要调整能源消费结构，促进 LNG 产量迅速增加。据海关总署的统计，2009 年中国进口 LNG 达 553.2 万吨， 2010 年 936 万吨， 2011 年已增加到 1200 万吨。 预计 2012～2030 年间， 我国的天然气需求量年均增长为 6.5%。鉴于国内天然气产量的增长缓慢，巨大供需缺口将 由进口 LNG 来弥补。 我国已在沿海规划建设了一批 LNG 接收终端， 继广东、 福建和上海 LNG 接收终端相继投产后，江苏、浙江等接收终端也都在紧张的建设中。近几年我国三大油公司 中石油、中石化和中海油正加紧布局 LNG 项目。中远集团、中海集团均合资成立了 LNG 船 运公司。业内人士预计到 2020 年中国将拥有超过 65 艘 LNG 船，每年运力将增长 17%。③据 预测“十二五”期间，中国 LNG 在一次能源消费中的占比将由现在的 4%提高到 8%左右。 2011 年中国进口 LNG1220 万吨， 2011—2015 年每年的 LNG 进口量要增长 54%以上，也就 是说 2012 年的 LNG 进口量要达到 1878 万吨，2013 年达到 2893 万吨，2014 年达到 4455 万 吨，2015 年达到 7000 万吨，几乎每年翻两番。④ 亚洲其他几个国家也都在加速进口 LNG，其中日本福岛核事故是推动 LNG 需求量上升的重 要因素之一。 日本地震引发福岛核电站核泄漏事故以后， 人们倾向于用 LNG 取代核能发电。 今后进口能源的海上运输仍将以 LNG 为主。据日本财政部统计，2011 日本财政年度 LNG 进 口量同比增长 17.9％，达到 8318 万吨；2012 年前 5 个月，全球 3/4 以上的 LNG 运输量都去 往日本。印度的情况与中国类似，其 LNG 进口量已确定进入全球前 10 位；泰国于 2011 年底 开始进口 LNG；印度尼西亚也从 2012 年开始进口 LNG。而在这些亚洲国家中，除了日本和

  运用率为 90.1%，在 2013 年及 2014 年分别下降到 89.5%及 87.7%以下的水平。根据 DVB， 眼下已有的 LNG 船船队规模为 371 艘，计划在 2013 年共约有 20 艘新造船进行交付。预计 在 2014 年交付的 LNG 船已达到 32 艘， 2014 年的交付时间表眼下还有空位。 在此情况下， 如果再有 LNG 船订购项目， 会导致产能过剩、 新造船价无法上升、 运费也会促进下降。 DVB 表示， “以后在几年间，LNG 船的船队规模会持续加大，与此相比，老龄船舶的拆借规模不 会多，因此有待观察即将要启动的世界各地 LNG 生产项目能否吸收过剩的 LNG 船船队。14 彭博社15分析师预测，LNG 船于 2013 年短期合同的日均租金可能从 2012 年的 15 万美 元的历史高位，暴跌至 11 万美元。16 持有这种观点的分析人士对货源的分析 据 RS Platou 经济研究多个方面数据显示，2012 年有多个 LNG 项目延迟，包括安哥拉、阿尔及利 17 亚和澳洲等， 限制了天然气的供应。 根据国际能源机构数据指出， 全球共有 108 项在建 LNG 项目，还有额外的 64 项在计划当中。AwilcoLNG AS 日前公布，于南非安哥拉的 LNG 设施预 期将于明年头三季度投入到正常的使用中，较早前预期的延迟了一年。18国际能源署 IEA 预计，到 2017 年，LNG 需求将稳定在 9000 万吨左右。19 对货源影响更大的一个因素是，日本可能重启核 电站项目。希腊 Intermodal Shipbrokers 公司分析师 George Lazaridis 指出，最近业界许多的 专家觉得日本逐步试图再启动一些核电站项目，因此 LNG 需求有可能没有像预期那样大幅 上升，还有即将开始生产的诸多 LNG 开发项目也不容易签署 LNG 买卖合同，这样的话，多 数 LNG 船将难以确保运输量，不得不处于闲置状态。他表示，继 2011 年之后的 LNG 船投机 性订购项目，大部分都是针对日本 LNG 需求所进行的项目。眼下现存的 LNG 船船队规模为 370 艘，新船订单量达到 74 艘，计划在 2013 年有 22 艘、2014 年有 34 艘船舶要进行交付。 LNG 船市场依然是“小规模缝隙市场” ，每 1 艘订单对供需都产生巨大的影响，同时每一艘 新船造价也达到 2 亿美元，因此对其投资存在相当高的风险性。Lazaridis 强调，1 艘 LNG 船 的建造价格可以订购 3 艘 MR 油船、5 艘小灵便性散货船，虽然当下 LNG 船的收益性与其他 海运市场相比要高些，但的确存在风险， “不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”的投资原则 应该铭记在心，以后 LNG 船订购项目应该持更为慎重的态度。20 目前全球共有 17 个国家的 44 个在建或拟建的 LNG 项目，这些项目预计将形成 2.61 亿 吨年出口能力，如果这些项目可以成型，那么批量打造 LNG 船无可厚非，但根据德鲁里21透 露的消息，2012 年 LNG 项目进展并不顺利，挪威一家于 2007 年成立的 LNG 生产商于 2012 年 11 月 19 日关门歇业； 澳大利亚的天然气投资项目也因融资问题可能暂时搁浅。 RS Platou 据 经济研究多个方面数据显示，包括安哥拉、阿尔及利亚也限制了天然气的供应。德鲁里认为如果这些 项目进展不顺，到预期时间没办法提供相应的产量，那么 2014 年及以后 LNG 船会因供过于求 而面临 “大逃杀” 此外， 2010 年 1 月至 2012 年 6 月， 。 从 LNG 的出口量并没有可喜的转变， 据德鲁里透露的数据，过去三年的 4—6 月的出口量每年递减 6%，2012 年一季度货运量虽 创下历史水平，但二季度下降幅接近 10%。虽然当前各国对能源安全战略格外的重视，LNG 可 有效解决能源供应安全、生态环境保护等双重问题，开发打造 LNG 项目未尝不可，但在项 目未稳，存在风险的边界点，盲目扩张 LNG 船运力难免拔苗助长。22

  中国有自己的 LNG 运力、能够很好的满足部分进口 LNG 的运输需求外，其他亚洲国家都需要另 外租用 LNG 运输船舶。 Business Intelligence 公布的报告数据显示， FC LNG 的运力需求将会以每年 22.9%以上的速度稳定增长。英国天然气供应公司负责人 Simon Bonini 则称，亚洲对 LNG 的 需求将会支撑该行业 5～10 年的繁荣。⑤ 从 LNG 船队的数量上看， 乐观的人表示， 在经历了 2011 年的 LNG 船投机性订造热潮后， 2012 年 LNG 船新签订单步伐有所放缓。有券商分析认为，于未来 10 年内，船东需要建造至 少 370 艘新船才能应对需求量开始上涨，这一数字超过船东目前已订造的 LNG 船。⑥如今的投机订 单已经减少，实际项目需求出现：2012 年的订单中，中国船东订造 4 艘、日本船东订造 2 艘、俄罗斯船东订造 2 艘，全部为已经有实际租约的订单，另外的希腊船东和挪威船东的订 单也有至少 4 艘已经确定了租约。而且从短期看，2012 年的 LNG 船订单将减少，因为 2011 年已经有大量的订单，存在市况下滑风险；同时，市场不确定因素存在，受到世界经济不景 气、欧债危机等的影响，使得船东难以筹措资金，所以也有一定的可能有很多项目都无法顺利签署 最终合同。⑦ 未来的供需似乎能达到十分平衡的境界。 基于上述分析， 持有乐观预期的的人表示租金水平也会持续上涨。 2010 年秋季开始， 从 随着多个大型 LNG 出口项目的启动，市场对 LNG 船的需求开始增加而运力相应不足，LNG 船的日租金也从 2010 年夏天低迷时的 2 至 3 万美元暴涨至 15.5 万美元。2012 年以来租金 持续走高，2013 年仍有望上扬。SPOT 即期市场的火热局面导致某些 LNG 船东放弃签订长期 租约⑧，因此未来 LNG 船舶费率将继续上升。2012 年下半年新增运力不足当前全球运力的 1%，难以改变 2011 年以来全球 LNG 船舶运力供不应求的局面， LNG 船海运价格仍将维持 高位震荡。 美国投资银行高盛指出， 2012 年 LNG 船日租金维持在平均 13 万美元的水平，2013 ⑨ 年将进一步上扬。 【谨慎情绪】运力增速超过货物产量，运力过剩致使液化气船日租金回落 这种观点的判断依据是 LNG 船队 2014-2015 年将供大于求 ，运力明显过剩；而货源方 面，LNG 出口量会降低而且 LNG 项目出现变动或推迟的可能性比较大，总的说来从 2017 年开始对 LNG 的需求会趋于稳定。 持有这种观点的分析人士对船队结构的分析： 全球市场在 2011 年所订购的大批液化天然气（LNG）船订单将导致 LNG 船队增长超过 需求。根据克拉克森分析统计，截至 2012 年 11 月底，韩国三星重工和大宇造船别交付 96 艘和 91 艘；日本现代重工完成 57 艘的交付量，三菱重工、川崎重工分别交付 47 艘和 30 艘；中国沪东造船陆续交付 14 艘。预计 2013 年上述船厂还将迎来 40 艘 LNG 船订单，这批 订单量将有效满足 2015-2017 年 LNG 的运量需求。⑩ 根据 JP 摩根数据统计，2013 年该市场 还将迎来 40 艘新订单11。挪威 LNG 船营运商 Hoegh LNG 公司发表报告称，到 2012 年底，全 球共有 78 艘 LNG 船的在手订单，相当于目前船队规模的 21%。 但全球液化天然气的年产 量在未来 6 年内仅会增长 36%，从 2012 年的 2.42 亿吨增长至 2017 年的 3.3 亿吨。报告强 调，有部分新船在 2017 年前就会交付，船舶运力较 LNG 产量增长快。相信运力过剩将会持 续一段时期。12 DVB Bank13预测 LNG 船队的增加率会超过需求的上升速度，2012 年的船队